تحول شهر أبريل السيئ إلى ما هو أسوأ في شهر مايو بالنسبة لليوان الصيني، حيث أصبح فشله في الانتعاش، وسط ضعف الدولار على نطاق واسع، علامة تحذيرية على أن المعنويات المراهنة على مزيد من الهبوط قد تتفاقم.

انخفض اليوان مقابل جميع العملات الرئيسية تقريباً هذا الشهر، ويقترب مرة أخرى من الحد الأقصى لنطاق التداول الثابت مقابل الدولار. وما يؤجج هذا الانخفاض هو الرهانات على أن المستثمرين سيستمرون في التخلص من الأصول الصينية لصالح عوائد أعلى في أماكن أخرى، والمخاوف من أن الاقتصاد المحلي سيظل هشاً.

يعد هذا الضعف مثيرا للقلق حتى بالنسبة إلى العملة التي اعتادت أن تتعرض للهجوم، حيث من المحتمل أن يكون هذا هو الشهر الأول من العام الجاري الذي ينخفض ​​فيه اليوان على الرغم من الانخفاض الكبير في الدولار. يشير ذلك إلى أن الضغوط تأتي الآن في الأساس من التشاؤم تجاه أساسيات الاقتصاد الصيني، وبالتالي فإن مزيدا من انخفاض الدولار لن يؤدي بالضرورة إلى تعزيز كبير للعملة الصينية.

تعزيز الصادرات

وفي حين أن الانخفاض يهدد بإثارة رد فعل رسمي، فإن هذا سيؤدي أيضا إلى تضخيم الأصوات التي تطالب بكين بتبني إضعاف العملة لأنها تساعد في دعم الاقتصاد عبر تنشيط الصادرات الراكدة. في الواقع، ربما يفعل صناع السياسات ذلك بالفعل، حيث يقوم بنك الشعب الصيني بتوجيه العملة ببطء نحو الانخفاض من خلال سعرها المرجعي اليومي.

وقال تشيدو نارايانان، رئيس الإستراتيجية الكلية لمنطقة آسيا والمحيط الهادئ في بنك “ويلز فارغو” (Wells Fargo & Co): “من المرجح أن يؤدي استمرار قوة الدولار، والضعف المحلي المستمر، وأخطار الانكماش إلى دفع الدولار إلى الارتفاع”. وأضاف: “نتوقع أن ترتفع قيود الدولار-اليوان تدريجيا في ظل هذه البيئة”.

شهد اليوان بداية قوية لهذا الشهر وسط رهانات على أن الولايات المتحدة قد تقترب من دورة خفض أسعار الفائدة. ومع ذلك، سرعان ما طغت المخاوف بشأن التحفيز الصيني المخيب للآمال، وعلامات تدفقات الأموال الممتدة إلى الخارج، والصراعات التجارية بين أكبر اقتصادين في العالم، على هذا التفاؤل.

أسوأ شهر

حتى الآن في شهر مايو، انخفض اليوان مقابل جميع العملات الرئيسة الـ31 باستثناء البيزو الأرجنتيني، وفقاً للبيانات التي جمعتها “بلومبرغ”. كما أنه يتجه نحو أسوأ شهر منذ عام تقريبا مقابل سلة مكونة من 24 شريكا تجاريا لأسعار الصرف.

قالت فيونا ليم، كبيرة إستراتيجيي العملات في بنك “مالايان بانكينغ بيرهاد”: “سيواصل اليوان أداءه الأضعف من أداء معظم العملات الأجنبية الأخرى في آسيا باستثناء اليابان بسبب توقعات النمو الهشة والاحتكاكات التجارية مع نظرائه الغربيين”.

مع ذلك، لا يبدو أن بنك الشعب الصيني متعجلا لمحاربة الاتجاه الهبوطي، الذي يراهن على انخفاض العملة، نظرا لأن هناك قليلا من الدلائل على وجود عمليات بيع بسبب الذعر، أو تأثير جانبي في الأسهم والسندات. بل إن بكين ربما تستغل ضعف الدولار الحالي للموافقة على بعض انخفاضات اليوان من خلال خفض طفيف لسعر الصرف اليومي.

أدت مثل هذه الرهانات إلى تسارع عمليات البيع هذا الأسبوع، مع تراجع اليوان ليلامس أدنى مستوى منذ نوفمبر، ويبتعد قليلا عن النقطة الضعيفة لنطاق تداوله.

مستقبل العملة

فيما يتعلق بالمستقبل، فقد ردد بنك “ستاندرد تشارترد” كلام “مالايان بانكينغ” قائلا إن اليوان سيستمر في تعقب نظرائه خاصة في أوقات ضعف الدولار. وذلك لأنها تستفيد بشكل أقل من انخفاضات العملة الأميركية نظرا لأنها عملة مدارة، وفقا لبيكي ليو، رئيس إستراتيجية الاقتصاد الكلي للصين في “ستاندرد تشارترد”.

على المدى الطويل، يعتمد مصير اليوان على الاقتصاد الصيني. وفي الأسابيع الأخيرة، أطلق صناع السياسات مجموعة من التدابير لمساعدة النمو، مثل خفض الدفعات المقدمة لشراء المساكن والبدء في إصدار سندات حكومية خاصة.

وقالت فيونا ليم من “مالايان بانكينغ”: “يبدو أن ضعف اليوان وتدفق رأس المال إلى الخارج يمثلان حلقة مفرغة ولا يمكن عكس ذلك إلا من خلال بيئة أكثر اعتدالا للدولار وأسعار الفائدة أو إحياء الثقة الاقتصادية في الداخل”. وأضافت: “كلاهما يبدو بعيد المنال في الوقت الحالي”.